هل أنت مستعد للسنة التالية من التمويل الجماعي؟

في الجزء الأول من شرحنا حول مساحة الاستثمار الجماعي للتمويل الجماعي التي تنظمها الحكومة ، تحدثنا عن كيفية قيام الشركات والمستثمرين بالتصفح في المشهد الجماعي للتمويل الجماعي الخاضع للتنظيم الآن.

يمكن الآن لرواد الأعمال والشركات الناشئة التي لم تحصل على تمويل رأس المال الاستثماري التقليدي حاليًا جمع ما يصل إلى مليون دولار من خلال بوابات التمويل الجماعي على الإنترنت (Reg CF) ، ويمكن للمستثمرين من الطبقة المتوسطة غير المعتمدين المساهمة من 5 إلى 10 بالمائة من دخلهم في عام في عروض ريج CF ، اعتمادا على صافي قيمتها.

لكن Reg CF ليس سوى جانب واحد من عملة التمويل الجماعي للأسهم ، والتي تتضمن أيضًا شيئًا يعرف باسم Regulation A + (Reg A +).

للبدء ، التمويل الجماعي للأسهم يعني أن المستثمرين عبر الإنترنت يحصلون فعليًا على حصة في الشركات الناشئة أو SMB بدلاً من منصات التمويل الجماعي التقليدية غير الربحية مثل Kickstarter و Indiegogo ، وهي طرق سهلة لخسارة أموالك.

يعد Reg CF و Reg A + جزءًا من قانون Jumpstart Our Business Startss (JOBS) لعام 2012 ، والذي تمت إعادة صياغته وتحديثه على مدار السنوات القليلة الماضية لمعالجة اقتصاد التمويل الجماعي وتشجيع أشكال جديدة من تمويل بدء التشغيل المحمي والمنظم SMB و الاستثمار. Reg CF هو العنوان الثالث و Reg A + ، الذي دخل حيز التنفيذ في عام 2015 ، هو العنوان IV.

وقال دارين ماربل ، الرئيس التنفيذي لشركة "إن الغرض الأساسي من التنظيم الجماعي للتمويل هو السماح للشركات الناشئة بجمع رأس المال بشكل أسرع وأرخص وأكثر كفاءة من أي وقت مضى ، ونحن متفائلون بأنه بمرور الوقت ، سيكون هذا هو الحال". وكالة التسويق الرقمي CrowdfundX.

شرح سريع على Reg A + و Reg CF

لدى PCMag شرحاً مفصلاً حول كيفية عمل Reg A + وكيف تعمل بوابات Reg A + المعتمدة ، لكن جوهر ذلك هو أنه بالمقارنة بـ Reg CF ، يتعامل Reg A + في مبالغ تمويل أعلى يتم تنظيمها بشكل أكثر صرامة.

يتعامل كل من اللوائح مع المستثمرين غير المعتمدين على عكس مستثمري VC التقليديين ، وشركات الأسهم الخاصة ، وصناديق التحوط. لكن Reg A + يتطلب موافقة كاملة من SEC على كل عرض (على عكس إخطار SEC رسميًا بعرض Reg CF) ، وقيمة البيانات المالية المدققة لمدة عامين. يتعين على المستثمرين أيضًا التصديق على صافي ثروتهم قبل أن يتمكنوا من البدء في وضع المال.

لدى Reg A + مستويان من التمويل: يحدد المستوى 1 الحد الأقصى للمبلغ الذي يمكن أن تجمعه الشركة سنويًا عند 20 مليون دولار ، والمستوى 2 عند 50 مليون دولار. يجب أن تسجّل بوابات التمويل بشكل منفصل لدى SEC و FINRA مثل أسواق Reg CF أو Reg A + بشكل صريح (على الرغم من إمكانية كلاكما). لا توجد حدود على مقدار ما يمكن للأفراد الاستثمار في عروض المستوى الأول ، لكن استثمارات الفئة 2 تقتصر على حد أقصى قدره 10 في المائة من صافي دخل المستثمر أو صافي دخله ، أيهما أعلى.

قال رود تيرنر ، مؤسس ومدير تنفيذي لبوابة التمويل الجماعي المعتمدة في Reg A + ، Manhattan Street Capital (MSC) ، إن Reg CF أشبه بجولة أولية تقليدية ، في حين أن Reg A + تملأ دور جولة التمويل من السلسلة A أو B أو C. لا توجد أي قيود تنص على أنه لا يمكن لشركة ما رفع جولة Reg CF هذا العام ، وجولة Reg A + بعد سنة أو سنتين.

وقال تيرنر: "إن الباب الثالث هو تمويل أساسي ؛ فأنت لست بحاجة إلى أصدقاء وأقارب أثرياء ، ولا تحتاج إلى الوصول إلى المستثمرين الملاك". "تملأ حاجة كبيرة سواء من الشركات التي ليس لديها فرصة حقيقية بسبب جغرافيتها ، وبالنسبة للشركات الأصغر التي تتطلع إلى جمع مبلغ صغير للغاية بالنسبة إلى مستثمري VCs أو مستثمري الملائكة الذين يجب أن يأخذوا بعين الاعتبار. بينما تقوم بتسويق منتجك جيدًا وجذابًا للمستهلكين ، يمكنك زيادة رأس المال ".

تقيس MSC إحصائيات Reg A + شهريًا. وقد وجد أحدث تقرير لها أن عدد الشركات متوسطة الحجم والشركات الناشئة الناضجة التي تتبنى التمويل بموجب اللائحة A + يبلغ حاليًا 116 شركة تقريبًا ، ويبلغ إجمالي رأس المال لجميع تلك الشركات المرتقبة ما يصل إلى 1.9 مليار دولار ، ارتفاعًا من 1.2 مليار دولار في يناير.

للتعرف على الفارق الكبير في المقياس بين Reg CF و Reg A + ، لا تنظر إلى أبعد من مارك كوب. متحدثًا مؤخرًا في مؤتمر سولت ، أخبر رجل الأعمال والمستثمر ومضيف Shark Tank الحضور في قمة صندوق التحوط بأن Reg A + هي فرصة كبيرة لمواجهة ثقافة Silicon Valley VC من خلال طريقة جديدة للشركات لزيادة رأس المال الكبير.

"لدى SEC Reg A + ، الذي يبسط الأعمال الورقية مقابل عرض بقيمة 25 مليون دولار أو 50 مليون دولار. لقد تمت بلورة هذه القواعد مع Reg A + مؤخرًا وهناك فرصة هائلة وقد تحدثت مع أشخاص حول إنشاء صندوق يقول والهدف من ذلك هو الاستثمار في الشركات الناشئة ، لكن جزءًا من الجهد هو محاولة نشرها في غضون أربع إلى خمس سنوات ".

أموال جديدة ، أعمال جديدة ، فرص جديدة

ركزت معظم تغطية لوائح التمويل الجماعي الجديدة على الشركات الناشئة ورجال الأعمال ، ولكن بطريقة تفوتها هذه النقطة. إن بدء أعمال جديدة ساخنة مع تقنية مبتكرة أو تنبؤات نمو رائعة يمكن دائمًا جذب الاستثمار التقليدي لـ VC. الشركات التي يمكنها حقًا الاستفادة من حدود الاستثمار الصغيرة نسبيًا في Reg CF هي شركات صغيرة دون رادار كانت موجودة منذ فترة ، ولديها خطة عمل مستقرة ، وتحتاج فقط إلى دفعة إضافية

يقوم جيف كوبيل ، المستشار القانوني للمكاتب القانونية في Kirk Halpin & Associates ، PA ، بتقديم المشورة للشركات العامة والخاصة بشأن إصدارات الأسهم الخاصة والديون ، وحوكمة الشركات ، والعقود ، وهيكلة الصفقات ، والمشاريع المشتركة ، ومسائل الشركات والأوراق المالية الأخرى. وقال إنه مع نضوج هذه المساحة ، سيكون تنظيم التمويل الجماعي مفيدًا بشكل خاص لتنضج الشركات الصغيرة ذات السجل المالي والوجود المحلي القوي الذي يسعى إلى جمع كمية صغيرة من رأس المال. ربما يكون تعيين موظفين جدد أو التوسع إلى مواقع محلية جديدة للبيع بالتجزئة ، أو ربما يريد الصانع توسيع أرضية المصنع أو شراء معدات جديدة.

"هؤلاء هم الأشخاص الذين تم إلغاء حد ائتمانهم المصرفي في آخر فترة ركود مالي أو الذين لا يرغبون في دفع سعر الفائدة. قد يكون هذا بمثابة متجر موسيقي محلي أو منظف جاف أو حتى ورشة لإصلاح السيارات تحتاج فقط وقال كوبيل ، الذي قضى ثلاث سنوات في هيئة الأوراق المالية والبورصة في منصب كبير المستشارين القانونيين في قسم تمويل الشركات ، إنه بضعة مئات الآلاف من الدولارات لفتح متجر في حي آخر.

أشار Koeppel إلى موقع للتمويل الجماعي البريطاني يسمى Crowdcube كمثال جيد على كيفية عمل هذا النوع من التمويل الجماعي. استفاد Crowdcube من أنظمة التمويل الجماعي في المملكة المتحدة لإدخال شيء يسمى Burrito Bond ، والذي ساعد سلسلة المطاعم المكسيكية Chilango على التوسع في المزيد من المواقع في لندن. دفع عرض ريج CF- مثل المستثمرين 8 ٪ الفائدة على مدى أربع سنوات ، وجمع أكثر من 2 مليون جنيه إسترليني.

ووافقت سارة هانكز ، الرئيس التنفيذي لشركة Crowdcheck ، على أن الشركات الصغيرة المحلية لديها أكثر ما تكسب. Crowdcheck هي شركة العناية الواجبة والإفصاح والامتثال للتمويل والاستثمار عبر الإنترنت ، كما أن هانكس هي محامي الشركات والأوراق المالية مع خبرة في العديد من شركات المحاماة وكذلك SEC. تقوم الشركة بتقديم العناية الواجبة والامتثال لكل من عروض Reg CF و Reg A +.

كما هو مبين في الجزء الأول ، قد تكون الشركات الصغيرة والمتوسطة المنشأة في وضع أفضل للتعامل مع التكاليف الأولية والرسوم المتكررة الناشئة عن العناية القانونية الواجبة والمراجعات المالية. وقال هانكس: "أرى أن اللائحة CF مفيدة للشركات من النوع" Main Street "التي تجد صعوبة كبيرة في الحصول على التمويل ، ومع ذلك يمكنها أن توفر نموًا وظيفيًا ذا مغزى ونشاطًا اقتصاديًا إذا تمكنت فقط من النمو".

من أين يأتي التمويل الجماعي من هنا؟

هذه الطريقة الجديدة للاستثمار لا تزال في مهدها. ستجلب الأشهر والسنوات القادمة عددًا أكبر من بوابات Reg CF و Reg A + إلى الفضاء ، والشركات في جميع أنحاء الطيف ، من الشركات الناشئة والشركات الصغيرة والمتوسطة إلى الشركات الصغيرة والمتوسطة (SME) التي تبحث عن نوع مختلف من التمويل.

اعتمادًا على النشاط التجاري ، قد يكون التمويل الجماعي خيارًا أكثر جاذبية من الاستثمار الرأسمالي الرأسمالي والاستثمار التقليدي ، حتى لو كان لدى بدء التشغيل الخيار. يتطلب الالتزام بقواعد SEC و FINRA ودفع نسبة مئوية من الأعلى إلى بوابة ، لكن Reg CF و Reg A + يتركان المؤسسين والمالكين مع التحكم الكامل في مقاعد مجلس الإدارة. كما يتيح التمويل الجماعي للأسهم للمؤسسين تحديد قيم شركاتهم الخاصة ، من مقدار ما يمكن للمستثمرين شراء الأسهم مقابل الحد الأدنى للاستثمار.

السؤال الكبير التالي هو كيف تستجيب بوابات التمويل الجماعي الكبيرة وبوابات VC. إن AngelList ، التي يمكن القول بأنها أكبر سوق ناشئة هناك ، تحتضن بالفعل العنوان III مع سوق استثمارية حديثًا أطلق عليه اسم Republic. أضاف تيرنر من MSC أنه إذا دخلت Kickstarter و Indiegogo و RocketHub و Crowdfunder وما شابه ذلك إلى حيز تمويل الجماعي للأسهم أيضًا (على الرغم من أن ذلك سيتطلب بذل جهد كبير من جانبهم لبناء قسم جديد تمامًا متوافق مع SEC من أعمالهم بشكل منفصل عن التبرعات التمويل الجماعي) ، سيكون لديهم قاعدة المستثمرين للمستهلكين لضبط السوق.

وقال تيرنر: "مع Indiegogo ، لديهم مثل هذا النطاق الكبير مقارنة بأي منصة أخرى من الفئة الثالثة". "إذا قاموا بعمل جيد في تمكين الشركات التي تجني الأموال في الباب الثالث من التواصل مع المستثمرين الأوائل الذين ساهموا في حملات Indiegogo لبضع سنوات ، فهذه ميزة هائلة فيما يمكنهم تقديمه".

بصرف النظر عما إذا كانت Kickstarter و Indiegogo تدخلان المعركة أم لا ، فإن اللعبة قد تكون على وشك التغيير أكثر من ذلك. تجتمع لجنة الأوراق المالية والبورصة في المستقبل القريب لمناقشة إعادة تعريف "المستثمر المعتمد" لحساب التضخم ، والذي قد يستبعد ما يصل إلى 40 في المائة من الأسر المؤهلة في الولايات المتحدة على أساس القيمة الصافية.

إذا حدث مثل هذا التغيير ، فقد تصبح فرص الاستثمار غير المعتمدة مثل Reg CF و Reg A + أكثر شعبية بسرعة كبيرة. إنه فجر نموذج جديد تمامًا لكيفية تمويل المشاريع التجارية في الولايات المتحدة ، وبالتأكيد لم نعد في كانساس.